Аннотация

В статье анализируются изменения денежно-кредитной политики Банка России, происходившие в 2022 г. – первом полугодии 2024 г. в условиях жёсткого санкционного давления и структурной перестройки экономики. Рассматриваются динамика ключевой ставки, реакция основных трансмиссионных каналов и отклик инвестиционной активности предприятий. Показано, что линейная связь между уровнем ключевой ставки и инвестициями в подобных условиях перестаёт работать с прежней предсказуемостью. Критическая изношенность основных фондов и уровень инфляционных ожиданий выступают самостоятельными детерминантами инвестиционных решений. Делается вывод о том, что действенность денежно-кредитной политики для стимулирования инвестиций определяется комбинацией процентного канала, инфляционных ожиданий и состояния производственной базы.

Ключевые слова

Банк Россииключевая ставкаденежно-кредитная политикаинфляционные ожиданияинвестициитрансмиссионный механизмструктурная перестройкасанкции

Финансирование

отсутствует

MONETARY POLICY OF THE BANK OF RUSSIA IN 2022–THE FIRST HALF OF 2024: THE KEY RATE, THE TRANSMISSION MECHANISM, AND INVESTMENT RESPONSE

Abstract

This article analyzes changes in the monetary policy of the Bank of Russia that took place from 2022 through the first half of 2024 amid intense sanctions pressure and structural transformation of the economy. The study examines the dynamics of the key interest rate, the response of the main transmission channels, and the reaction of enterprises’ investment activity. It is shown that the linear relationship between the level of the key interest rate and investment ceases to operate with its former predictability under such conditions. Critical depreciation of fixed assets and the level of inflation expectations act as independent determinants of investment decisions. The study concludes that the effectiveness of monetary policy in stimulating investment is determined by a combination of the interest-rate channel, inflation expectations, and the condition of the production base.

Keywords

Bank of Russiakey interest ratemonetary policyinflation expectationsinvestmentmonetary transmission mechanismstructural transformationsanctions

Для цитирования

Васиян Роман Иванович. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА БАНКА РОССИИ В 2022 – ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2024 ГОДА: КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА, ТРАНСМИССИОННЫЙ МЕХАНИЗМ И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОТКЛИК // Московский вестник экономических наук. 2024. № 4. С. 5-11.

Список литературы

  1. Симбирёва М.В. Ключевая ставка Банка России в условиях санкций // Финансовая экономика. — 2024. — № 2. — С. 12–19.
  2. Абрамова М.А. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 г. и период 2025–2026 гг.: мнение эксперта // Финансы и кредит. — 2024. — Т. 30. — № 4. — С. 894–910.
  3. Кориков А.А. Инфляционные ожидания и потребительские настроения населения регионов Урала // Экономика региона. — 2023. — Т. 19. — № 4. — С. 991–1006.
  4. Филиппова И.А. Денежно-кредитная политика современной России // Научный вестник Южного федерального округа. — 2024. — № 1. — С. 44–52.
  5. Капитонова Н.В., Жупикова Е.В. Анализ влияния санкций на экономическую безопасность России: вызовы и возможности // Финансы и управление. — 2024. — Т. 8. — № 3. — С. 219–234.
  6. Бодрунов С.Д. Российская экономика 2024+: новые решения в новой реальности // Экономическое возрождение России. — 2024. — № 1 (75). — С. 4–17.
  7. Янкина М.В. Оценка влияния внешних факторов на динамику ключевой ставки Банка России // Вестник университета. — 2023. — № 11. — С. 144–153.
  8. Головнин М.Ю. Денежно-кредитная политика России: реакция на новые внешние вызовы // Вестник Института экономики Российской академии наук. — 2023. — № 1. — С. 22–37.
  9. Гайрабекова З.М. Бюджетное правило в России // Вестник ГГУ. — 2022. — № 3. — С. 113–120.
  10. Моисеев А.К. «Импортозамещение» денежно-кредитной политики // Проблемы прогнозирования. — 2016. — № 3 (152). — С. 3–11.
  11. Лебедева К.О. Некоторые подходы к понятию «промышленная политика предприятия» // Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. — 2024. — Т. 14. — № 2. — С. 73–83.
  12. Фрумина С.В. Денежно-кредитная политика Банка России в условиях санкционных ограничений // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2024. — Т. 17. — № 4. — С. 17–31.
  13. Узденова Ф.М. Ключевая ставка Банка России: реалии и прогнозы // Вестник Евразийской науки. — 2024. — № 1. — С. 38–46.
  14. Горбунов М.А. Денежно-кредитная политика России на современном историческом этапе: основные направления, оценка и взаимосвязь с бюджетной // Финансы и кредит. — 2024. — Т. 30. — № 5. — С. 1052–1069.

References

  1. Simbiryova M.V. The Key Rate of the Bank of Russia under Sanctions // Financial Economics. — 2024. — No. 2. — P. 12–19.
  2. Abramova M.A. On the Main Directions of the Unified State Monetary Policy for 2024 and the Period 2025–2026: An Expert Opinion // Finance and Credit. — 2024. — Vol. 30. — No. 4. — P. 894–910.
  3. Korikov A.A. Inflation Expectations and Consumer Sentiment among the Population of the Ural Regions // Economy of the Region. — 2023. — Vol. 19. — No. 4. — P. 991–1006.
  4. Filippova I.A. Monetary Policy in Modern Russia // Scientific Bulletin of the Southern Federal District. — 2024. — No. 1. — P. 44–52.
  5. Kapitonova N.V., Zhupikova E.V. Analysis of the Impact of Sanctions on Russia’s Economic Security: Challenges and Opportunities // Finance and Management. — 2024. — Vol. 8. — No. 3. — P. 219–234.
  6. Bodrunov S.D. The Russian Economy 2024+: New Solutions in a New Reality // Economic Revival of Russia. — 2024. — No. 1 (75). — P. 4–17.
  7. Yankina M.V. Assessing the Impact of External Factors on the Dynamics of the Bank of Russia’s Key Rate // University Bulletin. — 2023. — No. 11. — P. 144–153.
  8. Golovnin M.Yu. Russia’s Monetary Policy: Response to New External Challenges // Bulletin of the Institute of Economics of the Russian Academy of Sciences. — 2023. — No. 1. — P. 22–37.
  9. Gairabekova Z.M. The Fiscal Rule in Russia // Bulletin of Grozny State University. — 2022. — No. 3. — P. 113–120.
  10. Moiseev A.K. “Import Substitution” of Monetary Policy // Studies on Russian Economic Development. — 2016. — No. 3 (152). — P. 3–11.
  11. Lebedeva K.O. Some Approaches to the Concept of “Industrial Policy of an Enterprise” // Proceedings of the Southwestern State University. Series: Economics. Sociology. Management. — 2024. — Vol. 14. — No. 2. — P. 73–83.
  12. Frumina S.V. Monetary Policy of the Bank of Russia under Sanctions Restrictions // Financial Analytics: Science and Experience. — 2024. — Vol. 17. — No. 4. — P. 17–31.
  13. Uzdenova F.M. The Key Rate of the Bank of Russia: Realities and Forecasts // Eurasian Journal of Science. — 2024. — No. 1. — P. 38–46.
  14. Gorbunov M.A. Russia’s Monetary Policy at the Current Historical Stage: Key Areas, Assessment, and Relationship with Fiscal Policy // Finance and Credit. — 2024. — Vol. 30. — No. 5. — P. 1052–1069.
← № 4 (2024)