УДК 339.9

Аннотация

В статье исследуется девальвация рубля в 2023 году как экономическое явление с конкретными последствиями для внешнеэкономической деятельности российских предприятий. За год рубль ослаб примерно с 69–70 рублей за доллар в начале года до 88–90 рублей к концу, пройдя в августе пиковые значения выше 100 рублей. Обосновывается тезис о том, что девальвация 2023 года была не разовым курсовым шоком, а результатом накопившегося структурного расхождения между сокращавшейся экспортной выручкой и восстанавливавшимся импортом, усиленного бюджетным дефицитом и ослаблением механизма бюджетного правила. Последствия девальвации для предприятий рассматриваются дифференцированно: экспортёры сырья получили рублёвый выигрыш, но столкнулись с потолком экспортных цен и административным изъятием части курсовой ренты; импортёры и переработчики импортных компонентов понесли прямые потери через рост себестоимости; предприятия, ведущие расчёты в «мягких» валютах, оказались в условиях множественных транзакционных рисков. Отдельно анализируется феномен «переноса курса в цены» - неполного, отложенного и неравномерного по отраслям, - а также ограниченность хеджирования в условиях, когда западные финансовые инструменты недоступны. Делается вывод о том, что девальвация 2023 года обнажила структурную уязвимость внешнеэкономической деятельности российских предприятий, сформировавшуюся в процессе санкционной перестройки 2022 года, и поставила перед ними новые задачи управления валютными рисками в условиях принципиально изменившейся финансовой архитектуры.

Ключевые слова

девальвация рублявалютный курсвнешнеэкономическая деятельностьэкспортимпортвалютный рискперенос курса в ценысанкцииторговый балансхеджированиепараллельный импортсебестоимость
The Devaluation of the Ruble in 2023 and Its Impact on the Foreign Economic Activities of Enterprises

Abstract

The article examines the ruble depreciation in 2023 as an economic phenomenon with specific consequences for the foreign economic activity of Russian enterprises. Over the year, the ruble weakened from approximately 69–70 rubles per dollar at the beginning of the year to 88–90 rubles by year-end, passing through peak values above 100 rubles in August. The article argues that the 2023 depreciation was not a one-off exchange rate shock but the result of a cumulative structural divergence between declining export revenues and recovering imports, amplified by the budget deficit and the weakening of the fiscal rule mechanism. The consequences of depreciation for enterprises are analyzed differentially: commodity exporters received a ruble windfall but faced export price ceilings and administrative extraction of part of the exchange rate rent; importers and processors of imported components suffered direct losses through rising costs; enterprises conducting settlements in "soft" currencies faced multiple transactional risks. The article separately analyzes the phenomenon of "exchange rate pass-through" to prices - incomplete, delayed, and uneven across industries - as well as the limitations of hedging in conditions where Western financial instruments are unavailable. It is concluded that the 2023 depreciation exposed the structural vulnerability of Russian enterprises' foreign economic activity formed during the sanctions restructuring of 2022, and posed new challenges for managing currency risks in a fundamentally changed financial architecture.

Keywords

ruble depreciationexchange rateforeign economic activityexportimportcurrency riskexchange rate pass-throughsanctionstrade balancehedgingparallel importcost price

Для цитирования

Гришин Денис Васильевич. Девальвация рубля в 2023 году и её влияние на внешнеэкономическую деятельность предприятий // Московский вестник экономических наук. 2023. № 4. С. 34-44.

Список литературы

  1. Нарбут В. В., Шпаковская Е. П. Векторы развития внешней торговли России в условиях санкций // Вестник Института экономики Российской академии наук. 2023. № 2. С. 131–148.
  2. Фиранчук А. и др. Анализ реакции цен импортируемых товаров на колебания курса рубля и уход части зарубежных поставщиков с российского рынка. М.: МОВЭ, 2023. (Рабочий доклад SSRN 4613026.)
  3. Моделирование эффекта переноса валютного курса на цены в России // Финансы: теория и практика. 2018. Т. 22. № 3. С. 136–154.
  4. Валютный курс рубля и конкурентоспособность экспорта российской обрабатывающей промышленности // Вопросы экономики. 2021. № 9. С. 78–97.
  5. Факторы влияния на курс национальной валюты в условиях рыночных ограничений: современный опыт России // Экономика и управление. 2023. № 4. С. 302–312.
  6. Девальвация рубля: внешние шоки и внутренние проблемы // Мировая экономика и международные отношения. 2022. № 3. С. 41–52.
  7. Девальвация рубля: возможные преимущества и последствия для российской экономики // Журнал экономической теории. 2016. № 4. С. 114–126.
  8. Влияние динамики курса рубля на развитие отдельных отраслей // ЭКО. 2016. № 7. С. 44–58.
  9. Актуальные тенденции развития внешней торговли России в условиях санкций // Российский экономический интернет-журнал. 2023. № 3. С. 1–15.
  10. Оценка влияния санкционного давления на внешнеторговую деятельность // Вестник РЭУ. 2023. № 1. С. 78–89.
  11. Переориентация торговли Европейского союза и Российской Федерации в условиях санкций // КиберЛенинка. 2023. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pereorientatsiya-torgovli-evropeyskogo-soyuza-i-rossiyskoy-federatsii-v-usloviyah-sanktsiy
  12. Воздействие мировых цен на нефть на состояние валютного курса рубля и инфляционные процессы в российской экономике // КиберЛенинка. 2022. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vozdeystvie-mirovyh-tsen-na-neft-na-sostoyanie-valyutnogo-kursa-rublya-i-inflyatsionnye-protsessy-v-rossiyskoy-ekonomike
  13. Эконометрическая оценка эффекта переноса валютного курса на потребительские цены в России // Российский журнал экономической лингвистики. 2023. № 2. С. 87–104.
  14. Банк России. Динамика официального курса доллара США. URL: https://cbr.ru/currency_base/dynamics/ (дата обращения: 01.03.2024).
  15. Банк России. Платёжный баланс Российской Федерации. URL: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/ (дата обращения: 01.03.2024).
  16. Росстат. Индексы потребительских цен на товары и услуги. URL: https://rosstat.gov.ru/statistics/price (дата обращения: 01.03.2024).
  17. Правительство Российской Федерации. Постановление об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами. Октябрь 2023. URL: http://government.ru (дата обращения: 15.11.2023).

References

  1. Narbut V. V., Shpakovskaya E. P. Vectors of development of Russia's foreign trade under sanctions. Bulletin of the Institute of Economics of the Russian Academy of Sciences, 2023, no. 2, pp. 131–148. (In Russ.)
  2. Firanchuk A. et al. Analysis of the reaction of import prices to ruble exchange rate fluctuations and the exit of some foreign suppliers from the Russian market. Moscow: MOVE, 2023. (SSRN Working Paper 4613026.) (In Russ.)
  3. Modeling the exchange rate pass-through effect on prices in Russia. Finance: Theory and Practice, 2018, vol. 22, no. 3, pp. 136–154. (In Russ.)
  4. The ruble exchange rate and the competitiveness of Russian manufacturing exports. Voprosy Ekonomiki, 2021, no. 9, pp. 78–97. (In Russ.)
  5. Factors influencing the national currency exchange rate under market restrictions: modern Russian experience. Economics and Management, 2023, no. 4, pp. 302–312. (In Russ.)
  6. Ruble devaluation: external shocks and internal problems. World Economy and International Relations, 2022, no. 3, pp. 41–52. (In Russ.)
  7. Ruble devaluation: possible advantages and consequences for the Russian economy. Journal of Economic Theory, 2016, no. 4, pp. 114–126. (In Russ.)
  8. The impact of ruble exchange rate dynamics on the development of individual industries. ECO, 2016, no. 7, pp. 44–58. (In Russ.)
  9. Current trends in the development of Russia's foreign trade under sanctions. Russian Economic Internet Journal, 2023, no. 3, pp. 1–15. (In Russ.)
  10. Assessment of the impact of sanctions pressure on foreign trade activities. Bulletin of the PRUE, 2023, no. 1, pp. 78–89. (In Russ.)
  11. Reorientation of trade between the European Union and the Russian Federation under sanctions. CyberLeninka, 2023. Available at: https://cyberleninka.ru/article/n/pereorientatsiya-torgovli-evropeyskogo-soyuza-i-rossiyskoy-federatsii-v-usloviyah-sanktsiy (In Russ.)
  12. The impact of world oil prices on the ruble exchange rate and inflationary processes in the Russian economy. CyberLeninka, 2022. Available at: https://cyberleninka.ru/article/n/vozdeystvie-mirovyh-tsen-na-neft-na-sostoyanie-valyutnogo-kursa-rublya-i-inflyatsionnye-protsessy-v-rossiyskoy-ekonomike (In Russ.)
  13. Econometric assessment of the exchange rate pass-through effect on consumer prices in Russia. Russian Journal of Economic Linguistics, 2023, no. 2, pp. 87–104. (In Russ.)
  14. Bank of Russia. USD/RUB official exchange rate dynamics. Available at: https://cbr.ru/currency_base/dynamics/ (Accessed: March 1, 2024). (In Russ.)
  15. Bank of Russia. Balance of payments of the Russian Federation. Available at: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/ (Accessed: March 1, 2024). (In Russ.)
  16. Federal State Statistics Service (Rosstat). Consumer price indices. Available at: https://rosstat.gov.ru/statistics/price (Accessed: March 1, 2024). (In Russ.)
  17. Government of the Russian Federation. Decree on mandatory sale of foreign exchange earnings by exporters. October 2023. Available at: http://government.ru (Accessed: November 15, 2023). (In Russ.)
← № 4 (2023)