Аннотация

Исследование анализирует процесс дедолларизации российско-китайской торговли через призму институциональной экономики и теории международных валютных систем. После санкций 2022 года доля расчётов в юанях выросла с 3% до 21% в импорте и с 3% до 6% в экспорте РФ-КНР. Проведён критический анализ преимуществ (отсутствие комиссии 12%, низкая волатильность) и рисков (ограниченная ликвидность, зависимость от Народного банка Китая, вторичные санкции) перехода на юань. Эмпирический анализ торговых потоков 2019-2024 (нефть 1700 тыс. барр./день, газ 10,9 млн м³, металлы, зерно). Выявлена асимметрия: Китай охотнее принимает юани (рост 3%→21%), чем Россия рубли (рост 3%→6%). Разработана модель оценки валютных рисков с учётом торгового баланса США-Китай (в 10 раз превышает торговлю РФ-КНР). Предложены рекомендации по хеджированию через валютные свопы, диверсификацию расчётов (юань+рупия+дирхам), развитие CIPS. Показано, что полная юанизация требует 3-5 лет и зависит от геополитических факторов. Авторская модель управления рисками (коэффициент риска = 6,03) классифицирует юанизацию как стратегию умеренно-высокого риска, требующую комплексного снижения рисков через валютную диверсификацию и развитие производных инструментов.

Ключевые слова

дедолларизацияюанизацияроссийско-китайская торговлявалютные рискисанкцииCIPSSWIFTтрансграничные расчётыгеополитика

Финансирование

Финансирование: Исследование выполнено без финансовой поддержки каких-либо организаций. Funding: This research received no external funding.

Institutional Barriers and Geopolitical Risks of Yuanization in Russian-Chinese Trade: A Critical Analysis of De-Dollarization under Sanctions Pressure

Abstract

The study analyzes the process of de-dollarization of Russian-Chinese trade through the lens of institutional economics and international monetary systems theory. After 2022 sanctions, the share of yuan settlements grew from 3% to 21% in imports and from 3% to 6% in RF-PRC exports. Critical analysis of advantages (absence of 12% commission, low volatility) and risks (limited liquidity, PBOC dependency, secondary sanctions) of yuan transition conducted. Empirical analysis of trade flows 2019-2024 (oil 1700k bbl/day, gas 10.9 bcm, metals, grain). Asymmetry revealed: China more willing to accept yuan (growth 3%→21%) than Russia rubles (growth 3%→6%). Currency risk assessment model developed considering US-China trade balance (10x exceeds RU-CN). Recommendations proposed for hedging through currency swaps, payment diversification (yuan+rupee+dirham), CIPS development. Full yuanization shown to require 3-5 years and depend on geopolitical factors. Author's risk management model (RISK SCORE = 6.03) classifies yuanization as moderate-to-high risk strategy requiring comprehensive mitigation through currency diversification and derivatives development.

Keywords

de-dollarizationyuanizationRussian-Chinese tradecurrency riskssanctionsCIPSSWIFTcross-border settlementsgeopolitics

Для цитирования

Су Фэйюе. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ БАРЬЕРЫ И ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ ЮАНИЗАЦИИ РОССИЙСКО-КИТАЙСКОЙ ТОРГОВЛИ: КРИТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ДЕДОЛЛАРИЗАЦИИ В УСЛОВИЯХ САНКЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ // Московский вестник экономических наук. 2023. № 1. С. 18-27.

Список литературы

  1. Управление (государство и общество). – 2022. – № 4. – С. 89-107.
  2. Миркин, Я.М. Санкции против России: влияние на валютно-финансовую систему / Я.М. Миркин, В.Н. Жукова // Банковское дело. – 2022. – № 5. – С. 12-23.
  3. Красавина, Л.Н. Китайский юань в международных расчётах: перспективы и ограничения / Л.Н. Красавина, И.В. Ларионова // Финансы. – 2021. – № 9. – С. 34-45.
  4. : Princeton University Press, 2015. – P. 45-89.
  5. Prasad, E. The Dollar Trap: How the U.S. Dollar Tightened Its Grip on Global Finance / E. Prasad. – Princeton : Princeton University Press, 2014. – P. 112-156.
  6. K.A. Elliott. – Washington : Peterson Institute for International Economics, 2007. – P. 78-104.
  7. Mundell, R.A. A Theory of Optimum Currency Areas / R.A. Mundell // American Economic Review. – 1961. – Vol. 51, № 4. – P. 657-665.
  8. Eichengreen, B. Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar / B. Eichengreen. – New York : Oxford University Press, 2011. – P. 134-167.
  9. Frankel, J. On the Yuan: The Choice between Adjustment under a Fixed Exchange Rate and Adjustment under a Flexible Rate / J. Frankel // CESifo Economic Studies. – 2006. – Vol. 52, № 2. – P. 246-275.
  10. Subramanian, A. Eclipse: Living in the Shadow of China's Economic Dominance / A. Subramanian. – Washington : Peterson Institute, 2011. – P. 89-123.
  11. R. McKinnon. – Cambridge : MIT Press, 1996. – P. 178-203.
  12. Krugman, P. International Economics: Theory and Policy / P. Krugman, M. Obstfeld. – Boston : Pearson, 2009. – P. 456-489.
  13. Yu, Y. Revisiting the Internationalization of the Yuan / Y. Yu // ADBI Working Paper. – 2014. – № 366. – P. 15-34.
  14. Dooley, M. An Essay on the Revived Bretton Woods System / M. Dooley, D. Folkerts-Landau, P. Garber // International Journal of Finance & Economics. – 2004. – Vol. 9, № 4. – P. 307-313.
  15. Helleiner, E. The Status Quo Crisis: Global Financial Governance After the 2008 Meltdown / E. Helleiner. – New York : Oxford University Press, 2014. – P. 124-145.
  16. Bank for International Settlements. Triennial Central Bank Survey: Global foreign exchange market turnover in 2022. – Basel : BIS, 2022. – P. 78-95.
  17. International Monetary Fund. Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER). – Washington : IMF, 2023. – P. 12-34.
  18. People's Bank of China. Annual Report on RMB Internationalization. – Beijing : PBOC, 2023. – P. 45-67.
  19. Central Bank of Russia. External Sector Statistics. – Moscow : CBR, 2024. – P. 23-41.
  20. SWIFT. RMB Tracker Monthly Report. – La Hulpe : SWIFT, 2024. – P. 8-15.

References

  1. Mirkin, Ya.M., Zhukova, V.N. (2022). Sankcii protiv Rossii: vliyanie na valyutno-finansovuyu sistemu [Sanctions against Russia: impact on monetary-financial system]. Bankovskoe delo, no. 5, pp. 12-23. (In Russ.)
  2. Krasavina, L.N., Larionova, I.V. (2021). Kitajskij yuan' v mezhdunarodnyh raschetah: perspektivy i ogranicheniya [Chinese yuan in international settlements: prospects and limitations]. Finansy, no. 9, pp. 34-45. (In Russ.)
  3. Cohen, B. (2015). Currency Power: Understanding Monetary Rivalry. Princeton: Princeton University Press, pp. 45-89.
  4. Prasad, E. (2014). The Dollar Trap: How the U.S. Dollar Tightened Its Grip on Global Finance. Princeton: Princeton University Press, pp. 112-156.
  5. Hufbauer, G.C., Schott, J.J., Elliott, K.A. (2007). Economic Sanctions Reconsidered. Washington: Peterson Institute for International Economics, pp. 78-104.
  6. Mundell, R.A. (1961). A Theory of Optimum Currency Areas. American Economic Review, vol. 51, no. 4, pp. 657-665.
  7. Eichengreen, B. (2011). Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar. New York: Oxford University Press, pp. 134-167.
  8. Frankel, J. (2006). On the Yuan: The Choice between Adjustment under a Fixed Exchange Rate and Adjustment under a Flexible Rate. CESifo Economic Studies, vol. 52, no. 2, pp. 246-275.
  9. Subramanian, A. (2011). Eclipse: Living in the Shadow of China's Economic Dominance. Washington: Peterson Institute, pp. 89-123.
  10. McKinnon, R. (1996). The Rules of the Game: International Money and Exchange Rates. Cambridge: MIT Press, pp. 178-203.
  11. Krugman, P., Obstfeld, M. (2009). International Economics: Theory and Policy. Boston: Pearson, pp. 456-489.
  12. Yu, Y. (2014). Revisiting the Internationalization of the Yuan. ADBI Working Paper, no. 366, pp. 15-34.
  13. Dooley, M., Folkerts-Landau, D., Garber, P. (2004). An Essay on the Revived Bretton Woods System. International Journal of Finance & Economics, vol. 9, no. 4, pp. 307-313.
  14. Helleiner, E. (2014). The Status Quo Crisis: Global Financial Governance After the 2008 Meltdown. New York: Oxford University Press, pp. 124-145.
  15. Bank for International Settlements (2022). Triennial Central Bank Survey: Global foreign exchange market turnover in 2022. Basel: BIS, pp. 78-95.
  16. International Monetary Fund (2023). Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER). Washington: IMF, pp. 12-34.
  17. People's Bank of China (2023). Annual Report on RMB Internationalization. Beijing: PBOC, pp. 45-67.
  18. Central Bank of Russia (2024). External Sector Statistics. Moscow: CBR, pp. 23-41.
  19. SWIFT (2024). RMB Tracker Monthly Report. La Hulpe: SWIFT, pp. 8-15.
← № 1 (2023)