УДК 336.748.12

Аннотация

В статье исследуется природа инфляционных процессов в российской экономике в 2023 году. По итогам года инфляция составила 7,4% (ИПЦ - 107,4%), что почти вдвое превысило целевой ориентир Банка России (вблизи 4%). При этом внутри года траектория ценового давления была далеко не равномерной: первое полугодие характеризовалось относительным замедлением, тогда как со второй половины года инфляционное давление резко усилилось, что вынудило Банк России поднять ключевую ставку с 7,5% до 16% годовых в течение пяти месяцев. В статье обосновывается тезис о том, что инфляция 2023 года имела смешанную природу и не может быть объяснена ни исключительно монетарными факторами, ни исключительно курсовой динамикой. Основным источником ценового давления стал разрыв между ускоренным восстановлением совокупного спроса - подпитывавшегося бюджетным импульсом, ростом государственного заказа и восстановлением доходов населения - и ограниченными возможностями предложения, зажатого кадровым дефицитом, санкционной перестройкой логистики, ростом себестоимости и технологическими ограничениями. Ослабление рубля в 2023 году действовало как дополнительный мультипликатор издержек, распространяясь даже на отечественные производства через импортные компоненты и оборудование. Повышение ключевой ставки стало адекватным ответом на устойчивость инфляционного давления, однако инструменты денежно-кредитной политики воздействуют преимущественно на сторону спроса и не устраняют структурных ограничений предложения. Делается вывод о том, что устойчивое замедление инфляции возможно только при одновременном расширении производственных мощностей, снижении логистических издержек, повышении производительности труда и аккуратной бюджетной политике.

Ключевые слова

инфляцияинфляция издержекинфляция спросаключевая ставкаБанк Россииденежно-кредитная политикарынок трудабюджетный импульссанкционное давлениеослабление рубляинфляционные ожиданияструктурные ограничения
Inflationary Processes in the Russian Economy: Drivers of Inflation Acceleration and Policy Instruments for Its Containment

Abstract

The article examines the nature of inflationary processes in the Russian economy in 2023. By year-end, inflation reached 7.4% (CPI - 107.4%), nearly twice the Bank of Russia's target of approximately 4%. However, the trajectory of price pressure was far from uniform throughout the year: the first half was characterized by relative deceleration, while the second half saw a sharp intensification of inflationary pressure, forcing the Bank of Russia to raise the key rate from 7.5% to 16% per annum over the course of five months. The article argues that inflation in 2023 had a mixed nature and cannot be explained solely by monetary factors or exchange rate dynamics. The primary source of price pressure was the gap between the accelerated recovery of aggregate demand - fueled by the fiscal impulse, growth in state orders, and the recovery of household incomes - and the limited capacity of supply, constrained by labor shortages, sanctions-driven logistics restructuring, rising costs, and technological limitations. The depreciation of the ruble in 2023 acted as an additional cost multiplier, extending its effects even to domestic producers through imported components and equipment. The increase in the key rate was an adequate response to the persistence of inflationary pressure; however, monetary policy instruments primarily affect the demand side and do not eliminate structural supply-side constraints. The conclusion is drawn that a sustained deceleration of inflation is only possible with the simultaneous expansion of productive capacity, reduction of logistics costs, improvement of labor productivity, and prudent fiscal policy.

Keywords

inflationcost-push inflationdemand-pull inflationkey rateBank of Russiamonetary policylabor marketfiscal impulsesanctions pressureruble depreciationinflation expectationsstructural constraints

Для цитирования

Яковенко Дмитрий Анатольевич. Инфляционные процессы в российской экономике: причины ускорения и инструменты сдерживания // Московский вестник экономических наук. 2023. № 4. С. 13-23.

Список литературы

  1. Перевышин Ю. Н., Трунин П. В. Денежно-кредитная политика и инфляция в начале 2023 г. // Экономическое развитие России. 2023. Т. 30. № 3. С. 8–13.
  2. Широв А. А., Моисеев А. К., Гусев М. С. Формирование ценовой динамики в России на фоне ускорения глобальной инфляции // ЭКО. 2022. Т. 52. № 4. С. 94–112.
  3. Перевышин Ю. Н., Трунин П. В. Ускорение инфляции потребует высокой ключевой ставки в 2023–2024 гг. // Экономическое развитие России. 2023. Т. 30. № 12. С. 5–11.
  4. Ильяшенко В. В., Куклина Л. Н. Инфляция в современной России: теоретические основы, особенности проявления и региональный аспект // Экономика региона. 2017. Т. 13. № 2. С. 431–444.
  5. Оценка инфляционных ожиданий населения России на основе поисковых запросов в сети Интернет: подход «сверху-вниз» // Вопросы экономики. 2022. № 8. С. 57–76.
  6. Перевышин Ю. Н., Трунин П. В. Реализовавшиеся инфляционные риски привели к значительному повышению ключевой ставки // Экономическое развитие России. 2023. Т. 30. № 11. С. 4–9.
  7. Широв А. А. Российская экономика: изменение факторов роста // Проблемы прогнозирования. 2025. № 6. С. 3–18.
  8. Широв А. А., Моисеев А. К. Возможности и ограничения развития российской экономики в условиях активных бюджетных расходов // ЭКО. 2024. Т. 54. № 2. С. 8–27.
  9. Особенности инфляционных процессов в российской экономике в 2023 году // Региональные проблемы преобразования экономики. 2024. № 3. С. 112–120.
  10. Банк России. Инфляционные ожидания: методика исследования и результаты наблюдений. М.: Банк России, 2023. URL: https://www.cbr.ru/analytics/dkp/inflationary_expectations/
  11. Особенности инфляции в России // Вестник университета. 2023. № 4. С. 82–89.
  12. Инфляция спроса и издержек в современной российской экономике: сравнительный анализ // Журнал экономической теории. 2022. № 3. С. 144–158.
  13. Применение ключевой ставки и коммуникации как инструментов денежно-кредитной политики // Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов. М.: Банк России, 2023.
  14. Федеральная служба государственной статистики (Росстат). Индексы потребительских цен на товары и услуги. URL: https://rosstat.gov.ru/statistics/price (дата обращения: 01.03.2024).
  15. Банк России. Информационное сообщение по итогу заседания Совета директоров по ключевой ставке. Серия пресс-релизов, июль–декабрь 2023. URL: https://www.cbr.ru/press/keypr/
  16. Декабрь 2023. М.: Банк России, 2023. 124 с.
  17. Банк России. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов. М.: Банк России, 2023.

References

  1. Perevyshin Yu. N., Trunin P. V. Monetary policy and inflation in early 2023. Russian Economic Development, 2023, vol. 30, no. 3, pp. 8–13. (In Russ.)
  2. Shirov A. A., Moiseev A. K., Gusev M. S. Price dynamics formation in Russia amid the acceleration of global inflation. ECO Journal, 2022, vol. 52, no. 4, pp. 94–112. (In Russ.)
  3. Perevyshin Yu. N., Trunin P. V. Inflation acceleration will require a high key rate in 2023–2024. Russian Economic Development, 2023, vol. 30, no. 12, pp. 5–11. (In Russ.)
  4. Ilyashenko V. V., Kuklina L. N. Inflation in modern Russia: theoretical foundations, characteristics and regional dimension. Economy of Region, 2017, vol. 13, no. 2, pp. 431–444. (In Russ.)
  5. Assessment of the inflationary expectations of the Russian population based on Internet search queries: a top-down approach. Voprosy Ekonomiki, 2022, no. 8, pp. 57–76. (In Russ.)
  6. Perevyshin Yu. N., Trunin P. V. Realized inflationary risks led to a significant increase in the key rate. Russian Economic Development, 2023, vol. 30, no. 11, pp. 4–9. (In Russ.)
  7. Shirov A. A. Russian economy: changing growth factors. Studies on Russian Economic Development, 2025, no. 6, pp. 3–18. (In Russ.)
  8. Shirov A. A., Moiseev A. K. Opportunities and constraints for the development of the Russian economy under conditions of active budget spending. ECO Journal, 2024, vol. 54, no. 2, pp. 8–27. (In Russ.)
  9. Peculiarities of inflationary processes in the Russian economy in 2023. Regional Problems of Transforming the Economy, 2024, no. 3, pp. 112–120. (In Russ.)
  10. Bank of Russia. Inflation expectations: research methodology and observation results. Moscow: Bank of Russia, 2023. Available at: https://www.cbr.ru/analytics/dkp/inflationary_expectations/ (Accessed: March 1, 2024). (In Russ.)
  11. Features of inflation in Russia. University Bulletin, 2023, no. 4, pp. 82–89. (In Russ.)
  12. Demand-pull and cost-push inflation in the modern Russian economy: a comparative analysis. Journal of Economic Theory, 2022, no. 3, pp. 144–158. (In Russ.)
  13. Application of the key rate and communication as monetary policy instruments. In: Main Directions of the Unified State Monetary Policy for 2024 and the period 2025–2026. Moscow: Bank of Russia, 2023. (In Russ.)
  14. Federal State Statistics Service (Rosstat). Consumer price indices for goods and services. Available at: https://rosstat.gov.ru/statistics/price (Accessed: March 1, 2024). (In Russ.)
  15. Bank of Russia. Press releases on the key rate decisions of the Board of Directors, July–December 2023. Available at: https://www.cbr.ru/press/keypr/ (In Russ.)
  16. Bank of Russia. Monetary Policy Report, no. 4, December 2023. Moscow: Bank of Russia, 2023, 124 p. (In Russ.)
  17. Bank of Russia. Main Directions of the Unified State Monetary Policy for 2024 and the period 2025–2026. Moscow: Bank of Russia, 2023. (In Russ.)
← № 4 (2023)